“Kepada semua orang Texas dan seluruh orang Amerika di dunia.” Dalam panggilan terbukanya untuk menenteng senjata dari Alamo, Lt. Kolonel William B Travis memulai dengan mengekspresikan ide bahwa Amerika itu juga termasuk di luar batas negara, kepada seluruh orang Amerika di seluruh dunia. Itu adalah janji kepada mereka yang menghargai pertarungan atas kemerdekaan dan juga kebebasan. Lebih dari sepuluh-banding-satu, Travis merespons permintaan untuk menyerah dengan penembakan oleh senjata kanon. Saat itu dia berumur 27 tahun. Texas mendeklarasikan kemerdekaannya satu minggu kemudian, tapi dalam hitungan hari, Alamo gugur. Surat Travis menjadi alat pemersatu untuk menegakkan revolusi. Ingatlah tentang Alamo. Secara pasti, Texas memenangkan kemerdekaannya. Selalu dihadang oleh banyak musuh, inilah pengingat bahwa perjuangan untuk mendapatkan kemerdekaan adalah penguat yang paling ampuh. Dan ada sesuatu yang pasti dari karakter orang Amerika di dunia ini. (Pembukaan Travis Letter dari Alamo, 24 February, 1836)

Minus pahlawan yang pantang menyerah dan deklarasi kemerdekaan, bitcoin juga menjadi pejuang kemerdekaan, dan mirip sebagai alat penyatu mereka yang menolak untuk menerima takdir dari sistem keuangan kita yang bobrok. Ide atas kemerdekaan mungkin menjadi pengingat yang membawa kita menuju revolusi moneter dimana bitcoin mendapatkan kesempatan untuk bersinar. Ketika perang dimenangkan, sangat mungkin akan menemukan cara untuk menuju perubahan konstitusi (walaupun sudah tercakup dalam Amandemen Pertama). Adalah hak setiap orang untuk tetap menggunakan bitcoin. Sebelum bitcoin, setiap orang tidak memiliki pilihan yang praktis selain menggunakan sistem mata uang yang bobrok. Hal tersebut berubah ketika bitcoin diluncurkan pada tahun 2009. Penggunaan bitcoin memang sukarela, tidak dikontrol oleh seorangpun, dan membuat orang dapat memiliki kemampuan untuk menyimpan dan mentransfer nilai dalam bentuk mata uang yang tidak bisa dimanipulasi. Bitcoin mungkin menjadi sinonim dengan hak untuk hidup, kemerdekaan dan kemauan untuk memperjuangkan kebahagiaan tapi bagi mereka yang memilih untuk bergantung padanya sebagai jalan yang terbaik untuk maju, itulah hal yang fundamental dan tidak dapat dicabut.

Banyak orang mengemukakan alasan penggunaan bitcoin yang berbeda-beda, secara konsisten berbanding dari mereka yang telah mengidentifikasi pada level kemerdekaan yang permanen oleh alat yang sangat kuat, terutama dalam dunia yang penuh intrik. Saat kerapuhan dan ketidakseimbangan sistem keuangan global menjadi lebih nyata tiap hari, bank sentral dan politisi saling berlomba-lomba untuk melihat siapa yang bisa memberikan stimulus pada ekonomi yang mengkhawatirkan. Jangan lupa, ketidakstabilan sistem keuangan tidak hanya muncul; namun itu kerap muncul. Masalah struktural yang kerap muncul selalu sama dan sudah muncul dari sejak krisis keuangan tahun 2008. Sebelum perang minyak dan pandemi global, pasar pendanaan repo runtuh pada September 2019. Penulisan ini tidak hanya dilakukan di atas tembok, tapi juga dalam pasar repo. Jika bukan karena peristiwa-peristiwa yang mempercepatnya, mungkin akan menjadi semacam “kuasa Tuhan” yang mempertegas bukti apa yang tertutup dalam permukaan: sistem keuangan berdasarkan utang yang mungkin runtuh tiba-tiba”.

Bahkan sebelum penutupan global (contohnya pemerintah panik), bank sentral telah menyuplai ~500 miliar dana darurat untuk pasar repo. Sekarang bensin tersebut telah dituang ke dalam api. Tapi bukan itu saja yang mengkhawatirkan; ada kuasa yang sedang hilang dalam jejak incrementalisme. Setelah pasar saham ambruk awalnya, bank sentral mengeluarkan potongan suku bunga darurat 50bps; pasar hancur dan bank sentral mengumumkan tambahan $1,5 triliun dalam pendanaan jangka pendek (1-3 bulan) untuk dipasok pada pasar repo. Pasar itu ambruk lagi dan tiga hari lagi, dana formal $700 milyar program “quantitative easing” diumumkan tiba-tiba untuk membeli $500miliyar dana cadangan pemerintah Amerika dan $200 milyar sekuritas pengganti dana cicilan rumah. Secara kebetulan, nilai jangka pendek dipotong hingga 100bps (seluruhnya tanpa tersisa).

Yap, pasar runtuh lagi, pasar kredit tidak dapat dikenali dan bank sentral mengikutinya dengan respons “apapun yang terjadi”, mengumumkan program QE tanpa akhir. Itulah tiga langkah agresif hingga saat ini yang diambil hanya dalam waktu 10 hari saja. Dan dalam aksi yang tak bisa diprediksi, bank sentral mulai membeli saham perusahaan di pasar kedua juga berpartisipasi dalam penerbitan kredit perusahaan. Mereka juga mengembangkan pembelian sekuritas utang perumahan untuk memasukkan sekuritas utang perumahan komersil (real estate komersil). Tambahannya, bank sentral membangun fasilitas untuk menerbitkan aset yang didukung sekuritas untuk membeli utang pelajar, utang mobil, utang kartu kredit dan lain lain. Semua ini tanpa memberikan harga, dan hanya berjanji untuk melakukan apapun yang terjadi. Lucu jika hal tersebut bukanlah kejadian serius, tapi pertanyaannya adalah, jika bank sentral memiliki kontrol, mengapa semua itu tampak sebagai reaksi atas apa yang terjadi? Mengapa rencananya berubah secara drastis dalam jangka waktu sepuluh hari jika hal tersebut dimengerti sebagai perpanjangan masalah? Jangan kuatir akan konsekuensi yang tidak direncanakan, inilah bukti bahwa bank sentral tidak memiliki kontrol. Mengapa harus mengumumkan program $700 miliyar jika tidak berharap untuk berhasil? Inilah permainan klasik mengira-ngira dan mengecek, namun, konsekuensinya tidak dapat di cek (hanya reaksi pasar yang tiba-tiba). Masalahnya, perekonomian kita jadi taruhannya.

Ada uang tunai tak terbatas di Badan Keuangan Federal.
— Neel Kashkari, Presiden Minneapolis Fed President – 22 Maret 2020 (60 Menit)

.

Untuk meminjamkan ke sebuah bank, kami cukup menggunakan komputer untuk menaikkan besarnya akun yang mereka miliki dengan Bank sentral […] cukup untuk mencetak uang daripada meminjamnya.
— Ben Bernanke, Kepala Bank Sentral Sebelumnya  – 15 March, 2009 (60 Menit)

Jangan salah, $1,5 triliun siap dipasok ke pasar repo yang akan diubah ke keuntungan melalui program QE bank sentral yang formal, dan seluruh program yang tidak terhitung harus secara konservatif diharapkan untuk melebihi $4 triliun ketika semuanya telah dilakukan. Bank sentral tidak dapat memadamkan api yaitu krisis likuiditas melalui pendanaan jangka pendek, dan tidak ada pilihan lain selain memonetisasi bagian yang lebih besar dari sistem kredit seperti yang dilakukan pada tahun 2008 karena masalahnya sekarang menjadi jauh lebih besar. Sebagai tambahan, saat belum disahkan, kongres tengah bekerja untuk memberikan $2 triliun paket stimulus sebagai awal untuk merespons pandemik yang tengah berlangsung secara global. Dengan pasar yang tengah menderita karena krisis likuiditas, sistem perbankan tidak secara ajaib memiliki uang tunai untuk membayarkan perkembangan yang masif dari defisit pemerintah federal. Ada krisis likuiditas yang berlanjut. Sebagai hasilnya, bank sentral akan dipaksa untuk mendanai respons fiskal melalui program QE yang terus berkembang. Inilah satu-satunya cara bank untuk mendapatkan uang tunai yang dibutuhkan untuk mendanai stimulus fiskal. Semua jalan kembali ke bank sentral dan QE yang diadakan tanpa henti.

Inilah kebiasaan baru yang muncul dalam pandemi ini, dan tidak ada yang berkelanjutan. Juga bukan sebuah realitas yang kita harus terima begitu saja. Ada cara yang lebih baik. Saat dunia melihat di tengah ketakutan dan kepanikan, seringnya orang melakukan sesuatu tanpa berpikir ada alternatif lain yang lebih baik. Tidak jelas kapan orang mulai melihat pemerintahlah satu-satunya yang bertanggung jawab untuk mengatasi pandemik global (daripada pasar bebas) tapi itulah dunia dimana semua orang meminta secara agresif. Itulah tanda-tanda dimana kita gagal untuk mengerti akar dari masalah kita. Kita salah mendiagnosis kegagalan pandemik global dan salah untuk percaya bahwa satu-satunya cara adalah mengalokasi uang yang diciptakan begitu saja oleh bank sentral dan juga pemerintah. Sangat tidak masuk akal. Tidak ada alasan bahkan dalam beberapa bulan saja, kegiatan ekonomi yang mati suri dapat membuat Dunia masuk dalam depresi global. Melainkan, inilah hasil dari sistem keuangan yang lemah, yang bergantung pada ekspansi kredit yang terus berulang yang tidak bisa untuk menopang dirinya dan tanpanya akan mulai kolaps. Kelemahan sistem keuangan global itulah masalahnya, bukan pandemik global. Jangan tertipu. Ini bukanlah kesalahan sistem keuangan yang disebabkan oleh pandemik. Jika bukan karena ketergantungan pada kredit sistem dan pinjaman yang tidak berkelanjutan, Dunia tidak akan bangkit untuk S&P 500 saham yang dilakukan secara terus menerus.

Dan ketergantungan ekonomi atas kredit dan juga tingkat sistem pinjaman bukanlah fungsi yang natural dari kapitalisme atau pasar bebas. Inilah fungsi dari bank sentral dimanapun itu. Ketidakstabilan ini bukanlah didesain sedemikian rupa tapi karena struktur pasarnya memang begitu. Dalam menanggapi setiap penurunan ekonomi (atau krisis) yang muncul dalam empat dekade terakhir, bank sentral telah meresponsnya dengan meningkatkan pasokan uang dan menurunkan suku bunga, sehingga level utang dapat ditopang dan semua kredit dapat diciptakan. Setiap waktu saat keseluruhan sistem mencoba untuk menjual aset, bank sentral bekerja untuk mencegahnya melalui stimulus moneter, yang dapat menendang kaleng ke tengah jalan dan membiarkan ketidakseimbangan ekonomi bertumpuk dalam sistem kredit. Inilah akar dari kerapuhan sistem keuangan yang tidak bertahan lama (baca di sini). Dan inilah mengapa setiap saat sebuah disrupsi ekonomi muncul, bank sentral mengeluarkan respons moneter yang lebih besar dan lebih ekstrem. Dan ketidakseimbangan yang lebih besar datang dan membutuhkan kapal yang lebih besar.

Dalam prosesnya, keseluruhan sistem didorong lebih jauh dan lebih jauh lagi hingga ke neraca yang sama. Risiko akhir pada sistem (stabilitas atas mata uang yang dipakai) menjadi lebih besar dan lebih besar. Setiap orang dipaksa untuk ikut dalam perjalanan yang menegangkan ini, tapi mereka yang memperhatikan apa yang tengah terjadi menjadi paham mengapa bitcoin menjadi jalan yang benar untuk keluar dari kegilaan ini. Disederhanakan hingga denominator yang paling umum, QE adalah devaluasi simpanan moneter yang dipaksakan. QE mendistorsi setiap mekanisme harga dalam ekonomi dan tujuan yang ingin dicapai adalah ekspansi kredit. Ketika buku sejarah ditulis sebelum era bitcoin, kegagalan untuk mengerti akan konsekuensi mekanisme harga global yang terdistorsi akan diidentifikasi saat sumber dari asumsi kritik yang salah dalam doktrin perbankan modern. Tidak ada jalan untuk lari dari hal tersebut. Anda hanya dapat berharap untuk jatuh. Tapi mentalitas untuk terus saja menghadapi apa yang akan terjadi, dan seluruh orang Amerika yang mencintai kebebasan di seluruh dunia dan semua orang mulai mengatakan cukup terhadap apa yang selalu terjadi. Selalu ada jalan yang lebih baik.

Inilah inti dari ide tentang harapan dan sifat manusia. Ketidakinginan untuk menerima kebiasaan baru sebagai takdir. Jika QE dapat disederhanakan sebagai kegagalan penyimpanan moneter; bitcoin dapat disederhanakan menjadi kebebasan untuk mengonversi nilai hingga menjadi bentuk mata uang uang tidak dapat dimanipulasi. Dalam Road to Serfdom, Hayek mendeskripsikan fungsi uang dengan jelas: “Bisa dikatakan bahwa uang adalah alat untuk meraih kebebasan terhebat yang pernah diciptakan oleh manusia.” Dia menjelaskan lebih jauh lagi, karena uanglah orang mampu memiliki pilihan lebih banyak dari apa yang pernah dibayangkan. Hal tersebut dapat dilakukan dari distribusi pengetahuan melalui mekanisme harga, sinyal pasar yang paling penting (secara keseluruhan) yang memfasilitasi koordinasi ekonomi dan alokasi sumber daya. Namun, saat kebebasan yang dapat dicapai oleh satu medium moneter mulai rusak, maka janganlah heran jika manusia, dengan kecerdikannya, akan menemukan cara untuk mencari rute baru dan menciptakan penemuan baru yang menampilkan fungsi yang sama secara efektif. Itulah bitcoin dan tidak ada jalan untuk kembali. Kucing sudah keluar dari karung dan distribusi pengetahuan sudah tersebar secara alami.

Bitcoin menjanjikan sebuah sistem moneter yang lebih stabil. Tidak ada janji apa yang akan dinilai pada saat berikutnya; satu-satunya kepastian yang diberikan adalah pasokan yang tidak dimanipulasi atau diatur oleh bank sentral (atau siapapun juga). Tidak ada pertanyaan yang dilemparkan apakah bitcoin dapat menjadi “tempat aman” dan lebih makin hari, mengapa bitcoin menjadi terhubung pada pasar yang lebih luas (yang semakin runtuh). Realita sederhananya adalah bahwa bitcoin bukanlah surga yang aman, paling tidak bukan yang didefinisikan oleh pengertian arus utama. Bitcoin masih baru lahir dan sangat mudah diprediksi bahwa dalam hal pengurangan utang sebuah aset lancar akan dijual bersamaan dengan semua hal.

Satu hal yang pasti Bahwa bitcoin adalah kompetitor yang tidak lemah terhadap sistem keuangan yang sudah lemah.

Dalam bukunya yang ditulis dengan nama yang sama, Nassim Taleb menjabarkan anti-fragile bukan sebagai robus atau ketangguhan, tapi kebalikan dari kerapuhan. Sistem antifragile sebenarnya mendapatkan kekuatannya dari volatilitas. Volatilitas saat ini dalam bitcoin mungkin masih awal tapi yang direpresentasikannya tidak bisa diinterupsi. Tidak ada pengurangan bitcoin dan tidak ada bailout. Setiap Peserta pasar secara utuh dapat bertanggung jawab dan tidak ada pengurangan moral. Pada akhirnya, apa yang tidak membunuh bitcoin Hanya akan membuatnya semakin kuat. Bitcoin bertahan dan berkembang di alam liar, tanpa membutuhkan koordinasi sentral. Ini bukanlah kelemahan hati, tapi inilah tanah kebebasan dan rumah bagi mereka yang berani. Saat bertahan, Hanya ada 21 juta bitcoin, dan ketahanannya akan menghadirkan tempat di dunia. Saat berkembang, dengan setiap stimulus keuangan disuntikkan pada sistem keuangan legasi, fungsi nilai bitcoin akan menjadi jelas dan menjadi lebih intuitif bagi banyak orang. Tidak hanya berdasarkan kesempatan, tapi hal tersebut terjadi karena kontras yang diberikan bitcoin. Semua dengan volatilitasnya, sebagai fondasi atas sistem keuangan yang lebih stabil.

Karena pasokan bitcoin tidak dapat dimanipulasi, harga dan pasokan kredit akan juga tidak dapat dimanipulasi selamanya. Keduanya akan menentukan pasar. Sebagai hasilnya, besarnya sistem kredit bitcoin tidak akan pernah menjadi tidak seimbang. Diluar sifat pasokannya yang tetap, inilah letak perbedaan dari aplikasi praktis yang tidak seimbang. Akumulasi dari sistem kredit yang tidak seimbang (yang distimulasi oleh bank sentral) adalah sumber dari kerapuhan ekonomi global. Dalam pasar yang dibangun atas mata uang tidak bisa dimanipulasi, saat ketidakseimbangan muncul, kekuatan ekonomi akan secara natural mengoreksi, dan menjaga resiko kredit yang luas yang merusak sistem keuangan legasi. Daripada merusak masa depan dengan membiarkan ketidakseimbangan mengakumulasi di bawah permukaan, pasokan bitcoin yang tidak dapat dimanipulasi akan menjalankan peran sebagai gubernur yang menunjukkan kerusakan saat muncul. Komponen sistem individu yang lemah akan dikorbankan dan sistem secara keseluruhan akan menjadi antifragile terhadap fungsinya tersebut.

Bagi Joe Squawk (joe modern Anda saat ini), Facebook lah yang membuat bitcoin menjadi intuitif. Bagi yang lain, hiperinflasi yang terjadi di Venezuela. Dan sekarang bagi banyak orang, itu akan menjadi realitas dari krisis keuangan dan QE menjadi faktanya. Tak peduli seberapa banyak siklus QE yang dimanipulasi oleh bank sentral dan kroninya bitcoin menjadi alat pemersatu bagi mereka yang melihat adanya tabrakan yang akan muncul nanti dan tidak mau berdiam diri. Bitcoin bukan Hanya menjadi aksi kolektif dari ketidakinginan masyarakat untuk patuh kepada pemerintah; ini adalah langkah yang diambil oleh para individu atas keinginan untuk mempertahankan diri. Ada saat dimana setiap orang memiliki akal sehat dan insting untuk Bertahan hidup yang akhirnya mengambil alih semua langkah. Jalan masing-masing orang Mungkin berbeda bagi tiap individu, tapi pada akhirnya, bitcoin memang dibuat untuk mempertahankan kebebasan yang hilang. Apakah pemerintah berencana untuk melarang bitcoin atau secara tidak sengaja disalahkan atas kegagalan sistem legasi, tetaplah ingat akan kesederhanaan yang direpresentasikan bitcoin. Bitcoin tidak lebih dari kebebasan individu untuk mengonversi nilai dunia sesungguhnya dalam bentuk uang yang tidak bisa dimanipulasi. Bitcoin adalah bentuk dasar dari kebebasan fundamental yang seseorang dapat miliki jika bekerja keras. Sehingga kepada semua orang Amerika di seluruh dunia, tetaplah rendah hati, dan tetap berpegang atas prinsip kalian. Apapun yang terjadi.

Musuh telah meminta menyerah […] saya telah menjawab permintaannya dengan tembakan kanon.
— Lt. Colonel William B. Travis (24 February, 1836) (Tautan Surat Travis secara penuh).

.