Saya awalnya menulis tentang Bitcoin dalam sebuah artikel yang diterbitkan pada musim gugur tahun 2017, dan lumayan netral dalam artian berada di tengah-tengah dan tidak memihak.

Teknologinya sudah banyak diketahui, tapi saya memiliki kekuatiran tentang sentimen euphoria dan dilusi pasar. Saya tidak bilang bahwa harganya akan turun, atau melihatnya dengan optimis, dan jarang menepi untuk tetap memperhatikan.

Namun, saya menjadi optimis pada Bitcoin pada bulan April 2020 dalam layanan riset saya tentang sekitar $ 6.900/BTC dan terus naik. Sejujurnya, hal tersebut membuat kelas aset lain turun dari musim gugur 2017 hingga musim semi 2020, tapi dari titik tersebut, sejumlah aspek tiba-tiba menjadi kuat. Kemudian saya menulis artikel terbuka untuk umum pada bulan Juli Ketika harga Bitcoin mencapai $9.200/BTC, semakin yakin mengapa saya antusias akan Bitcoin.

Artikel bulan Juli tersebut mendapatkan banyak sorotan dari media massa, dan CEO MicroStrategy (MSTR), perusahaan perdagangan public atas pertukaran saham mulai menginvestasikan uangnya dalam Bitcoin, dan menyatakan bahwa dia mengirim artikel tersebut bersamaan dengan sumber artikel lainnya kepada pemilik saham sebagai bagian dari proses untuk mengedukasi timnya. Artikel itu ditulis untuk para pembaca institusional, dengan kata lain, kepada investor retail.

Dengan harga $15.000/BTC hari ini, Bitcoin naik 120% dari harga awal saat artikel saya ditulis pada bulan April, dan naik lebih dari 60% dari bulan Juli, tapi saya yakin akan tetap begitu sepanjang 2021. Dari sana, saya berharap akan ada periode koreksi dan konsolidasi, dan saya akan melakukan analisis Kembali atas prospek masa depan dari titik tersebut.

Secara alami, saya mendapatkan banyak email tentang Bitcoin sepanjang musim panas dan gugur. Saya sudah menjawab beberapa lewat email, tapi saya sadar saya akan merangkum pertanyaan yang popular menjadi satu artikel pendek tentang hal tersebut. Inilah beberapa kekeliruan, risiko atau pertanyaan. Semuanya menjadi masuk akal untuk bertanya, jadi saya berusaha sebaik-baiknya untuk membahasnya saat saya melihatnya.

Jika Anda belum membacanya, saya menyarankan untuk membaca artikel saya tentang Bitcoin terlebih dahulu.

1. Bitcoin adalah Sebuah Gelembung

Banyak orang menganggap Bitcoin sebagai sebuah gelembung, yang sebenarnya bisa dimengerti. Terutama untuk mereka yang melihat grafik linear pada tahun 2018 atau 2019, Bitcoin tampak seperti sebuah puncak yang aneh pada akhir tahun 2017 setelah kenaikan parabolis yang tidak akan pernah tercapai lagi.

Grafik harga linear ini mulai dari awal 2016 hingga awal 2019, dan tampak seperti sebuah gelembung klasik:

Sumber grafik: StockCharts.com

Mungkin ini memang sebuah gelembung. Kita lihat nanti. Namun, tampaknya akan lebih masuk akal jika Anda melihat grafik logaritmis jangka panjang, terutama jika berhubungan dengan siklus 4-tahunan pembelahan setengah Bitcoin.

Sumber Grafik: Sumber Grafik: PlanB @100trillionUSD, dengan catatan tambahan oleh Lyn Alden

Setiap titik dalam grafik tersebut merepresentasikan harga bitcoin bulanan, dengan warna yang didasarkan pada banyaknya bulan sejak proses halving sebelumnya. Proses halving merujuk pada titik pre-program dalam blockchain (setiap 210.000 blok) saat laju pasokan atas bitcoin dihasilkan tiap 10 menit dan terbelah menjadi dua, dan terjadi saat titik biru beralih menjadi titik merah.

Siklus pertama (siklus peluncuran) mendapatkan penambahan dalam istilah persen dari nol ke lebih dari $20 per bitcoin pada puncaknya. Pada siklus kedua, dari puncak harga dalam siklus 1 ke puncak harga di siklus 2, ada kenaikan sekitar 50x, dimana bitcoin pertama kali mencapai $1.000. Siklus ketiga dari puncak satu ke puncak lainnya naik sekitar 20x, dimana Bitcoin akhirnya mencapai $20.000.

Sejak Mei 2020, kita telah berada dalam siklus ke empat, dan akhirnya melihat apa yang terjadi di tahun berikutnya. Hal ini dalam sejarah menjadi fase optimis untuk Bitcoin karena permintaan tetap kuat tapi pasokan sangat terbatas, dengan bagian terbesar atas pasokan yang ada tetap disimpan oleh pembeli terdahulu.

Grafik bulanan ini terlihat solid, dengan MACD positif, dan harga saat ini yang tinggi daripada bulan-bulan sebelumnya dalam sejarah. Hanya dalam basis intra-bulan selama Desember 2017 yang lebih tinggi dari sekarang:

Sumber grafik: StockCharts.com

Grafik bulanan ini memperlihatkan berapa kali hal tersebut terjadi kejenuhan, dan bagaimana beberapa koreksi telah terjadi dalam proses post-halving yang optimis sebelumnya naik hingga 20x:

Sumber grafik: StockCharts.com

Tugas saya disini hanyalah untuk menemukan aset yang berhasil untuk jangka waktu yang panjang. Sebenarnya beberapa pertanyaan/kekeliruan yang didiskusikan dalam artikel ini, ada spesialis digital aset yang dapat menjawabnya lebih detail dari yang saya bisa. Hanya saja, kekurangan dari spesialis tersebut adalah banyak dari mereka (tidak semua) cenderung menjadi terlalu yakin atas kelas aset pilihan mereka.

Hal ini terjadi pada banyak investor emas, investor spesialis saham, investor spesialis Bitcoin, dan banyak lagi. Seberapa banyak kepribadian Bitcoin yang disarankan bahwa Bitcoin mungkin terlalu banyak dibeli pada tahun 2017 dan tergantung pada koreksi multi-tahun?

Saya memiliki kehormatan untuk berdiskusi dengan beberapa spesialis yang paling berpengetahuan di dunia; mereka yang tetap mengukur pengetahuannya dan berdasarkan fakta, dengan risiko yang jelas terlihat, bukan dari promotor terus-terusan dari industrinya tanpa biaya apapun. Kekuatan Bitcoin datang dari antusiasme para suporternya, tapi ada ruang untuk analisis independent yang didasarkan pada analisis independent atas potensi yang optimis dan juga Analisa risiko.

Dan sebagai seseorang yang tidak berkecimpung dalam industri aset digital, tapi memiliki latar belakang tehnik dan juga keuangan yang menjadi tumpuan untuk membuat analisis, saya mengomentari Bitcoin seperti saya mengomentari kelas aset lainnya; dengan menyadari risikonya, hadiah, siklus optimism dan siklus penurunan. Saya memilih untuk terus menjadi optimis.

Jika siklus keempatnya berhasil secara terpisah dekat dengan ketiga siklus sejak awal (yang tidak dijamin), kekuatan terhadap indeks Bitcoin dapat menjadi ekstrim lagi pada 20221. Inilah grafik dari PlanB tentang catatan bulanan RSI dalam fase bullish dan bearish atas siklus halving 4-tahunannya:

Sumber Grafik: PlanB @100trillionUSD

Untuk alasan tersebut, Bitcoin melesat dari $6.900 ke $15.000+ dalam tujuh bulan namun tidak serta-merta memberikan saya untuk mengambil keuntungan. Dalam kata lain, sebuah RSI bulanan 70 tidak berarti “kelebihan pembelian” dalam istilah Bitcoin, terutama awal-awal setelah peristiwa halving. Saya melihat akan ada penyeimbangan Kembali pada tahun 2021.

Setiap investor memiliki toleransi risikonya tersendiri, keyakinan, pengetahuan, dan tujuan keuangan. Kunci untuk mengelola volatilitas Bitcoin adalah mengelola ukuran posisi, dan bukan upaya untuk menukarkannya terlalu sering. Jika volatilitas harga Bitcoin membuat Anda tak bisa tidur, porsi Anda mungkin terlalu besar. Jika Anda dalam posisi yang memiliki ukuran yang cukup, tipe aset tersebut cukup untuk dijalankan sementara waktu, dibandingkan dengan mendapatkan keuntungan sesegera mungkin saat Bitcoin populer dan berhasil.

Ketika Bitcoin ada pada sentimen *ekstrim*, dan/atau posisinya telah berkembang menjadi porsi yang besar yang tidak seimbang pada portfolio Anda, mungkin saatnya menyeimbangkan kembali portfolio tersebut.

2. Nilai Intrinsik Bitcoin adalah Nol

Saya melakukan pendekatan pada topik ini secara intensif pada artikel musim gugur 2017 saya, dan juga pada artikel musim panas 2020 saya.

Awalnya, aset digital tentunya memiliki nilai. Dalam istilah yang sederhana, bayangkan hipotesis multiplayer online yang besar dimainkan oleh jutaan orang di seluruh dunia. Jika ada pedang ajaib yang dikenalkan oleh developer itulah senjata terkuat dalam permainan, dan ada lusinan senjata tersebut diedarkan, dan juga akun yang dapat dijual pada akun lainnya, Anda dapat bertaruh bahwa harga atas pedang digital tersebut akan menjadi tinggi.

Bitcoin dapat digunakan sebagai tempat untuk menyimpan nilai di luar sistem mata uang dan menjadi sesuatu yang langka, dan memungkinkan pengiriman nilai tersebut ke seluruh dunia. Pendirinya, Satoshi Nakamoto, menyelesaikan masalah pengeluaran ganda dan menciptakan protokol yang memiliki unit yang langka yang dapat ditukarkan dalam kondisi tanpa campur tangan pemerintah dan desentralisasi.

Dalam penggunaannya, coba bawa emas senilai $250.000 melalui bandara internasional dibandingkan Anda membawa bitcoin seharga $250.000 via dompet digital yang kecil, atau via app di telepon Anda, atau bahkan mengingat 12-kata frase. Sebagai tambahannya, Bitcoin lebih mudah diverifikasi daripada emas, sebagai sebuah aset cadangan dan digunakan sebagai kolateral. Bitcoin tidak memiliki masalah untuk ditransfer dibandingkan dengan emas, dan memiliki pasokan yang sudah diatur. Dan saya juga suka emas; saya menyukainya sejak tahun 2008, dan masih hingga saat ini.

Bitcoin adalah komoditas digital, seperti yang direncanakan oleh Satoshi:

Untuk tes pemikiran, bayangkan ada basis metal selangka emas tapi memiliki property tersebut seperti di bawah ini:

• Berwarna abu-abu
• Bukan konduktor listrik yang baik
• Tidak kuat, tapi juga tidak elastis ataupun lunak dan tidak dapat dibentuk
• Tidak berguna untuk tujuan praktis ataupun ornamental

Dan satu karakter yang spesial dan magical:

• Dapat dipindah-pindahkan lewat saluran komunikasi:

Jika pada akhirnya nilai yang didapatkan untuk alasan tertentu, pada dasarnya orang yang ingin mentransfer kekayaan jarak jauh dapat membeli, mengirim, dan si penerima dapat menjualnya.

• Satoshi Nakamoto, Agustus 2010

Dibandingkan dengan mata uang kripto lainnya, Bitcoin sejauh ini memiliki efek jaringan paling kuat dengan permintaan yang sangat besar, dan juga menjadi jaringan yang paling aman dalam istilah desentralisasi dan juga jumlah kekuatan komputing dan pengeluaran yang akan membuatnya berupaya untuk menyerang jaringan. Ada ribuan mata uang kripto, tapi tidak ada satupun dari mereka yang mampu menjadi lawan Bitcoin dalam hal penggabungan aspek-aspek seperti kapitalisasi pasar, desentralisasi, ketersediaan, kebijakan moneter yang kuat dan keamanan jaringan.

Token yang ada saat ini menghadirkan kemajuan privasi, atau kontrak yang pintar yang dapat membuat berbagai macam gangguan teknologi atas industry lainnya, tapi tidak ada yang dapat melawan Bitcoin dalam hal tempat untuk menyimpan nilai. Beberapa mata uang kripto dapat bekerja dengan baik bersamaan dengan Bitcoin, tapi tidak ada yang menggantikan tempat Bitcoin.

Bitcoin adalah yang terbaik atas apa yang dapat dilakukan. Dan dalam dunia dengan laju yang sebenarnya negatif dalam pasar yang maju, dan sebuah tuan rumah kegagalan mata uang dalam pasar yang tengah berkembang, apa yang dilakukannya memiliki kegunaan. Pertanyaan yang penting adalah, seberapa banyak penggunaannya.

Harga dari penggunaan tersebut paling baik dibahas dalam istilah protokol keseluruhan, yang terbagi menjadi 21 juta bitcoin (setiap satunya dapat dibagi hingga 100 juta sats), dan menggabungkan asetnya sendiri dalam hal mentransfernya dan memverifikasinya. Nilai dari protokol tersebut berkembang saat banyak individu dan institusi menggunakannya untuk menyimpan dan mengirimkan serta memverifikasi nilai, dan dapat menyusut jika lebih sedikit orang menggunakannya.

Total kapitalisasi pasar atas emas diperkirakan lebih dari $10 triliun. Apakah Bitcoin dapat mencapai 10% dari itu? Atau 25%? Setengah? Parity? Saya tidak tahu.

Saya fokus pada satu siklus halving Bitcoin saja. Perkiraan 4 tahun cukup bagi saya, dan saya akan mengkalibrasi analisis saya atas apa yang tengah terjadi dalam perjalanan kita.

3. Bitcoin Tidak Dapat Diukur

Kritik yang umum dialamatkan pada Bitcoin adalah bahwa jumlah transaksi yang dapat ditangani per 10 menit sangatlah rendah dibandingkan, contohnya, pusat data Visa (V). Keterbatasan ini membatasi kemampuan Bitcoin untuk digunakan pada transaksi sehari-hari, seperti contohnya membeli kopi.

Faktanya, ini sangat mempengaruhi pada tahun 2017 ketika terjadi hard fork antara Bitcoin dan Bitcoin Cash. Pendukung Bitcoin Cash ingin meningkatkan ukuran blok yang dapat membuat jaringan untuk memproses lebih banyak transaksi per unit waktu.

Namun, dengan protokol pembayaran apapun, ada pertukaran antara keamanan, desentralisasi dan kecepatan. Variable-variable manakah untuk dimaksimalkan menjadi pilihan desain; saat ini tidak mungkin untuk memaksimalkan ketiganya.

Visa, contohnya, memaksimalkan kecepatan untuk menangani banyak transaksi per menit, dan memiliki keamanan yang sedang tergantung darimana Anda mengukurnya. Untuk melakukannya, Visa tidak memilih desentralisasi; sistem pembayarannya terpusat, dijalankan oleh Visa. Dan tentunya jika Anda mengandalkan mata uangnya tentunya mereka memakai mata uang fiat terpusat yang dijalankan oleh pemerintah.

Sebaliknya, Bitcoin memaksimalkan keamanan dan desentralisasi atas biaya kecepatan. Dengan menjaga ukuran blok supaya tetap kecil, maka orang seluruh dunia dapat menjalankan proses nodes dengan penuh, sehingga dapat digunakan untuk memverifikasi seluruh blockchain. Distribusi node yang luas (lebih dari 10.000 node) membantu untuk memastikan desentralisasi dan verifikasi terus-terusan untuk blockchain.

Bitcoin Cash secara potensial meningkatkan transaksi dalam seluruh ukuran block yang lebih besar, tapi atas biaya keamanan yang rendah dan desentralisasi yang kurang. Sebagai tambahannya, hal itu masih belum sebanding dengan Visa dalam hal transaksi yang dilakukan, jadi tidak terlalu memaksimalkan variabel apapun.

Secara mendasar, pergulatan Bitcoin dan Bitcoin Cash adalah apakah Bitcoin harus menjadi lapisan pembayaran dan transaksi (yang juga tidak sempurna untuk kedua peran tersebut), atau apakah hal tersebut akan memaksimalkan dirinya menjadi sebuah lapisan pembayaran, dan membiarkan jaringan-jaringan lain untuk membangun untuk mengoptimalkan kecepatan transaksi dan penggunaan.

Cara untuk mengerti Bitcoin adalah melihatnya sebagai lapisan pembayaran yang ideal. Bitcoin mengombinasikan mata uang/komoditas yang langka dengan transmisi dan fitur verifikasi, dan memiliki keamanan yang tinggi untuk menjaganya dari laju kericuhan global. Faktanya, itu sebabnya Bitcoin dan Visa tidak bisa dibandingkan. Visa hanyalah sebuah lapisan diatas lapisan-lapisan pembayaran yang tebal, dengan bank sebagai penjual dan sistem lainnya turut serta di bawah lapisan, sedangkan Bitcoin lebih fundamental.

Sistem perbankan global memiliki skala yang sangat buruk jika Anda menilik fondasinya. Transer bank, contohnya, secara umum membutuhkan waktu beberapa hari untuk menyelesaikan transaksi. Anda tidak membayar untuk kebutuhan sehari-hari dengan transfer untuk alasan tersebut; transfer biasanya digunakan untuk transaksi yang penting.

Namun, sistem perbankan membangun lapisan tambahan atas skalabilitas pada jenis-jenis pembayaran tersebut, jadi kita memiliki beberapa pendukung perbankan seperti cek kertas, cek elektronik, kartu kredit, PayPal dan lainnya. Pelanggan dapat menggunakan sistem-sistem ini untuk menunjukkan sejumlah besar transaksi yang ukurannya lebih kecil, dan pembayaran bank dapat menyelesaikan transaksi yang lebih fondasional dan besar satu sama lain dengan tidak terlalu sering. Setiap bentuk pembayaran adalah pertukaran antara kecepatan dan keamanan; bank dan institusi melakukan transaski dengan lapisan yang paling aman, sedangkan konsumen menggunakan lapisan yang lebih cepat untuk perdagangan sehari-hari.

Hal yang sama, ada protokol seperti Lightning Network dan juga konsep kontrak pintar yang dibangun di atas Bitcoin, dengan skalabilitas Bitcoin yang meningkat. Lightning dapat melakukan transaksi cepat secara banyak antara berbagai partai, dan merekonsiliasikan mereka dengan blockchain Bitcoin dalam satu jenis transaksi. Hal ini dapat mengurangi biaya dan limitasi bandwitch per transaksi yang kecil.

Saya tidak tahu, melihat ke belakang dari sekarang, sistem pengukuran manakah yang akan menang. Masih banyak pengembangan yang harus dilakukan. Kuncinya adalah walaupun Bitcoin terbatas dalam hal seberapa banyak transaksi yang dapat dilakukannya per unit waktu, total nilai atas transaksi tersebut tidaklah terbatas, terutama jumlah nilai yang dapat diselesaikan per unit waktu, tergantung pada kapitalisasi pasar dan lapisan tambahan.

Dalam kata lain, jika jaringan Bitcoin terbatas hingga 250 transaksi per menit, artinya rendah. Transaksi tersebut dapat berkisar rata-rata $100 atau $1 juta, atau sejumlah apapun. Jika rata-rata masing-masing $100, artinya hanya $25.000 nilai transaksi yang dilakukan per menit. Jika mereka merata-ratakan masing-masing $1 juta, artinya $250 juta nilai transaksi dilakukan per menit. Jika Bitcoin berkembang dalam penggunaannya sebagai tempat penyimpanan nilai, biaya-biaya transaksinya dan pembatasan sifat yang permanen memprioritaskan transaksi yang paling besar dan penting: transaksi pembayaran besar.

Tambahan lapisan yang terbangun atas Bitcoin dapat melakukan transaksi dalam jumlah yang tak masuk akal per menit, dan menyelesaikannya dalam sejumlah blockchain Bitcoin sebenarnya. Ini mirip seperti apa yang dilakukan lapisan konsumen seperti Visa atau PayPal ynag dapat memproses sejumlah besar transaksi per menit, sedangkan bank-bank di balik layar menyelesaikan transaksi yang lebih besar secara jarang.

Pasar telah menyatakan teknologi mana yang menurutnya paling baik, antara Bitcoin dan yang lain seperti Bitcoin Cash. Sejak kejadian hard fork pada tahun 2017, kapitalisasi pasar Bitcoin dan laju hash dan sejumlah nodes telah mengungguli Bitcoin Cash. Menyaksikan kejadian ini pada tahun 2017 adalah salah satu penilaian risiko atas protokol yang awalnya saya lakukan, tapi tiga tahun kemudian, kekuatiran tersebut tak lagi muncul.

4. Bitcoin Menghabiskan Energi

Jaringan Bitcoin saat ini menggunakan banyak energi seperti sebuah negara kecil. Secara alami, hal ini menyinggung isu lingkungan bagi banyak pihak, terutama karena isu ini terus berkembang.

Dalam hal yang sama, penambangan emas juga menggunakan energi yang besar. Untuk setiap satu koin emas, sejumlah besar uang, energi dan waktu dihabiskan untuk eksplorasi deposit, mengembangkan tambang, dan memproses beberapa ton batu dengan peralatan berat untuk mendapatkan beberapa gram emas per ton. Kemudian, harus dimurnikan dan dibentuk menjadi Batangan atau koin, lalu dikirimkan.

Penambangan ini membutuhkan ton-tonan batu yang diproses untuk mendapatkan masing-masing 1 ons koine mas, dan ribuan ton batu diproses untuk setiap batang emas. Energi dihabiskan hanya untuk mendapatkan sejumlah unit kecil emas sangatlah besar.

Faktanya, energi tersebutlah yang memberikan nilai pada emas, dan apa yang membuatnya dikenal secara internasional sebagai uang selama ribuan tahun. Emas pada dasarnya adalah energi yang terkonsentrasi, pekerjaan yang terkonsentrasi, dan penyimpanan nilai yang padat yang tidak tergerus waktu.

Namun, tidak ada batasan untuk seberapa banyak dolar, euro atau yen yang dapat kita cetak. Bank menggandakan mereka sepanjang waktu hanya dengan menekan tuts keyboard. Hal yang sama juga terjadi pada logam industry seperti besi; jumlahnya tak terbatas. Namun emas sangatlah langka dan Ketika ditemukan, membutuhkan energi yang besar dan waktu untuk mengubahnya menjadi bentuk yang murni. Dan kemudian kita harus menghabiskan energi untuk mentransfernya, mengamankannya dan memverifikasinya dari waktu ke waktu.

Namun dunia tetap saja melakukannya, karena mendapatkan nilai yang didapatkannya dibandingkan dengan membandingkannya dengan nilai yang diberikannya untuk mendapatkannya. Penambangan meas dan pemurniannya membutuhkan energi, tapi sebagai balasannya, bank sentral, institusi, investor dan konsumen mendapatkan penyimpanan nilai yang langka, atau perhiasan, atau aplikasi industrial dari logam yang langka.

Dalam hal yang sama, Bitcoin membutuhkan banyak energi, tapi itu karena memiliki kekuatan komputerisasi yang secara terus menerus mengamankan protokolnya, dibandingkan dengan mata uang kripto lainnya yang jumlahnya tidak terhitung yang gampang untuk diserang atau tidak cukup terdesentralisasi.

Visa menggunakan energi yang lebih sedikit daripada Bitcoin, tapi membutuhkan proses terpusat dan dibangun di atas banyaknya mata uang fiat. Litecoin menggunakan energi yang juga lebih sedikit dari Bitcoin, tapi lebih mudah untuk diserang oleh grup yang cukup mumpuni.

Pertanyaannya akhirnya apakah energi yang sering dihubungkan dengan Bitcoin dipakai untuk penggunaan yang tepat? Apakah Bitcoin menjustifikasikan penggunaan energinya? Apakah hal tersebut cukup menambahkan nilai?

Lebih jauh, pasar mengatakan seperti itu dan saya setuju. Sistem moneter digital yang terdesentralisasi, terpisah antara entitas terpusat, dengan aturan-aturan yang didasarkan oleh kebijakan moneter dan kelangkaan yang absolut, memberi pilihan kepada banyak orang di seluruh dunia, yang mana beberapa dari mereka menggunakannya untuk menggunakannya untuk menyimpan nilai, dan/atau mentransfer nilai tersebut kepada yang lainnya.

Kita yang ada di pasar yang maju yang belum mengalami inflasi yang parah selama bertahun-tahun mungkin tidak bisa melihat kebutuhan tersebut, tapi banyak orang yang ada dalam pasar yang sedang berkembang mengalami banyak inflasi yang parah seumur hidupnya, dan cenderung untuk memahami konsep tersebut dengan cepat.

Lebih jauh, bagian yang signifikan dari energi yang digunakan Bitcoin dapat disia-siakan. Penambang Bitcoin mencari sumber daya yang paling murah untuk mendapatkan listrik di seluruh dunia, yang artinya energi yang sudah dikembangkan untuk alasan lainnya, tapi masih belum mendapatkan permintaan yang cukup dan bisa disia-siakan.

Contoh dari ini adalah pembangunan dam hidro elektrik yang banyak terbangun dalam wilayah bagian di Tiongkok, atau sumur minyak dan gas di Amerika Utara. Alat penambangan Bitcoin sering bergerak, dan selalu dapat diletakkan dimanapun energi murah berada, untuk memberikan Kembali fungsi produksi energi yang tersia-siakan.

Penambangan Bitcoin mengkonversikan hasil dari seluruh sumber energi murah yang tersia-siakan untuk menjadi sesuatu yang memiliki nilai moneter.

5. Bitcoin terlalu Volatil

Bitcoin dipromosikan sebagai tempat untuk menyimpan nilai dan media pertukaran, tapi memiliki sejarah harga yang sangat volatil. Hal ini menyebabkan, tentunya juga dimengerti, para investor mengatakan bahwa Bitcoin bukanlah tempat menyimpan nilai atau media pertukaran yang baik, dan tentunya gagal menjadi sesuatu yang didesain pada awalnya.

Dan mereka sepertinya benar. Bitcoin bukanlah aset dimana Anda menyimpan uang untuk dana darurat, atau uang muka untuk rumah yang Anda simpan untuk enam bulan dari sekarang. Ketika Anda pastinya butuh sejumlah uang untuk beberapa jangka waktu tertentu di masa depan, Bitcoin bukanlah pilihan aset yang tepat.

Ini karena Bitcoin adalah tempat penyimpanan uang yang sedang berkembang, yang umurnya hanya sekitar 12 tahun saja, dan membawa berbagai level perkembangan dan spekulasi yang signifikan. Kapitalisasi pasarnya berkembang sepanjang waktu, mengambil bagian pasar dari penyimpanan nilai lainnya, dan berkembang menjadi kelas aset yang dihargai. Kita lihat apakah akan tetap berlanjut seperti sekarang, atau nantinya akan menurun dan menjadi stagnan.

Supaya kapitalisasi market Bitcoin berkembang dari $25 juta ke $250 juta ke $2.5 milyar ke $25 milyar hingga nilai saat ini yang mencapai $250 milyar, Bitcoin membutuhkan volatilitas, terutama volatilitas ke atas (yang tentunya datang dengan volatilitas ke bawah).

Saat membesar, volatilitasnya turun sepanjang waktu. Jika Bitcoin menjadi $2.5 triliun kelas aset suatu saat nanti, dengan banyak orang yang memilih menyimpan Bitcoin, volatilitasnya mungkin akan lebih rendah dari sekarang.

Artinya, memiliki non-nol paparan terhadap Bitcoin pada dasarnya adalah taruhan bahwa efek jaringan Bitcoin dan kasus penggunaan akan terus berkembang hingga mencapai beberapa ekuilibrum dimana terdapat volatilitas yang lebih kecil dan lebih stabil. Pada saat ini, Bitcoin memiliki volatilitas dan membutuhkan volatilitas tersebut untuk tetap tumbuh. Fondasi teknologi Bitcoin sebagai penyimpanan nilai yang terdesentralisasi didesain dan dikelola dengan sangat baik; hal tersebut memiliki semua bagian yang dibutuhkan. Bitcoin butuh berkembang menjadi apa yang seharusnya, dan kita akan lihat jika Bitcoin bisa melakukannya.

Hal ini seperti jika seseorang mengidentifikasi elemen baru, dan orang-orang mulai menemukan penggunaan elemen tersebut, dan Bitcoin mengalami periode perkembangan terbesar dan volatilitas yang tinggi, hingga akhirnya beredar dalam waktu yang cukup sehingga volatilitasnya menjadi normal.

Saat Bitcoin masih volatil seperti saat ini, investor dapat memitigasi risiko dengan memiliki sejumlah Bitcoin dalam proporsi yang secukupnya.

6. Pemerintah akan Melarang Bitcoin

Kekuatiran yang lain yang dimiliki adalah jika Bitcoin menjadi sukses, pemerintah akan tetap melarangnya. Beberapa pemerintahan negara lain sudah melakukannya. Sebenarnya ini lebih tepat disebut sebagai “risiko” daripada “kekeliruan”.

Ada kejadian tentang ini. Pemerintah Amerika Serikat melarang orang Amerika untuk memiliki emas pada tahun 1933 hingga 1975, selain sejumlah kecil perhiasan dan barang yang dapat dikoleksi. Dalam negara yang menjunjung kebebasan, ada sebuah logam emas yang dapat membuat kita dipenjara untuk memiliki koin dan batang emas, hanya karena pemerintahnya melihatnya sebagai ancaman terhadap sistem moneter mereka.

Grafik ini memperlihatkan laju suku bunga pada obligasi negara 10 tahun dalam warna biru. Grafik oranye merepresentasikan laju pengembalian ke depan inflasi yang disesuaikan secara tahunan yang Anda dapatkan dalam membeli obligasi negara 10 tahun, dan menyimpannya hingga siap dalam waktu 10 tahun mendatang. Garis hijau menunjukkan periode dimana kepemilikan emas menjadi illegal.

Sumber Data: Robert Shiller, Aswath Damodaran

Ada sekitar periode empat dekade antara 1930an hingga 1970an dimana menyimpan uang di bank atau obligasi luar tidak dapat bersaing dengan inflasi, contohnya garis oranye adalah net yang negatif. Kekuatan pembelian para penabung turun jika mereka memegang aset kertas ini.

Ini disebabkan oleh dua dekade inflasi: satu di 1940an dan satu lagi pada 1970an. Ada beberapa periode di tengah-tengah, seperti pada tahun 1950an, dimana uang tunai dan obligasi berhasil, tapi keseluruhan dari periode empat dekade ini, mereka mengalami kerugian dalam istilah penyesuaian inflasi.

Hal ini tentunya tidak mengagetkan, karenanya, satu hal yang membuka kesempatan untuk para investor dilarang pada periode yang spesifik tersebut. Emas sukses sepanjang periode tersebut dan tetap memiliki kekuatan pembelian atas penurunan nilai mata uang. Pemerintah menjadikannya keamanan negara untuk “mencegah penumpukan” dan umumnya mendorong orang-orang untuk membeli aset kertas yang kehilangan nilainya, atau menjadi aset ekonomi seperti saham dan real estate.

Ini pada waktu dolar didukung oleh emas, jadi pemerintah Amerika Serikat ingin memiliki emas yang banyak, dan membatasi kemampuan warga negaranya untuk mendapatkan emas. Dukungan tersebut tidak lagi ada saat ini baik untuk emas atau Bitcoin, dan ada lebih sedikit insentif untuk mencoba melarangnya.

Dan larangan untuk menyimpan emas sulit untuk dipaksakan. Ada sedikit saja penangkapan atas kepemilikan emas, bahkan saat penalty pencatatannya sangat banyak.

Bitcoin menggunakan enkripsi, dan tidak mudah disita melainkan lewat permintaan legal. Namun, pemmerintah dapat melarang pertukaran dan membuatnya illegal untuk memiliki Bitcoin, yang akan mendorong kapital dari instisusi dan membuat Bitcoin Kembali beredar di pasar gelap.

Ini masalahnya. Bitcoin memiliki kapitalisasi pasar sebesar $250 miliar. Dua perusahaan yang berbisnis secara publik atas pertukaran mata uang, MicroStrategy (MSTR) dan Square (SQ) sudah memilikinya, begitu juga berbagai perusahaan publik yang melakukan pertukaran mata uang dan pasar OTC, juga perusahan swasta dan dana investasi. Investor besar seperti Cathie Woods, Paul Tudor Jones, dan Stanley Druckenmiller memilikinya, begitu juga dengan paling tidak satu Senator Amerika terpilih Fidelity dan berbagai maca perusaah besar ikut campur dalam layanan custodian level institusional. PayPal (PYPL) juga turut serta. Bank Amerika yang teregulasi sekarang bisa secara resmi memiliki aset kripto. IRS memperlakukannya seperti komoditas untuk urusan pajak. Banyak sekali momentum arus utama disini.

Akan menjadi rumit bagi pasar kapital utama seperti di Amerika Serikat atau Eropa atau Jepang untuk melarangnya pada kondisi seperti ini. Bahkan, jika pada tahun-tahun mendatang kapitalisasi Bitcoin mencapai lebih dari $1 triliun, dengan lebih banyak institusi yang menyimpannya, akan sulit untuk melarangnya.

Bitcoin telah menjadi aset yang unik yang tumbuh dari bawah ke atas menjadi semi arus utama lewat penggunaan retail. Begitu kelas donor politik juga memilikinya, yang saat ini menjadi semakin banyak, tidak mungkin lagi melarangnya. Upaya untuk melarangnya akan menjadi serangan pada lajur neraca banyak korporasi, pendanaan, bank-bank dan investor yang memilikinya, dan membuat politikus menjadi tidak populer bagi para pemilih pemilu yang memilikinya.

Menurut saya ancaman regulasi masih menjadi risiko untuk memastikan saat kapitalisasi pasar masih di bawah $1 triliun. Dan risiko dapat dikelola dengan ukuran posisi yang masuk akal untuk situasi unik keuangan dan juga tujuan Anda.

7. Di Mana Membeli Bitcoin

Pertanyaan yang paling sering yang saya dapatkan tentang Bitcoin adalah dimana membeli bitcoin. Beberapa orang bahkan tidak tahu bagaimana memulainya, dan orang lain paham akan tempat-tempat populer untuk membeli, tapi tidak tahu yang mana yang ideal.

Tidak ada jawaban untuk pertanyaan tersebut; semua tergantung apa tujuan Anda, dan dimana Anda tinggal di dunia.

Pertanyaan pertama adalah apakah Anda seorang pedagang atau penyimpan. Apakah Anda ingin membangun posisi atas Bitcoin untuk jangka panjang, atau membeli dengan rencana untuk menjualnya dalam beberapa bulan? Atau bahkan keduanya?

Pertanyaan kedua adalah untuk menanyakan Anda sendiri apakah Anda ingin menjaganya sendiri dengan kunci rahasia dan dompet perangkat keras atau memilih solusi banyak tanda tangan, yang memiliki kurva pembelajaran tapi jelas lebih aman, atau Anda lebih memilih menunjuk penjagaan orang lain, yang lebih mudah tapi juga memiliki risiko lebih besar.

Bitcoin dapat diakses lewat dana yang diperjualbelikan secara public, seperti Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), yang saya sukai. Namun, dana seperti ini ditukarkan pada premium atas NAV, dan bertahan pada berbagai partai. Dana seperti itu dapat menjadi berguna sebagai bagian atas portfolio yang beragam dalam IRA, karena keuntungan tax, tapi di luar itu bukanlah cara yang paling balik untuk membangun posisi inti.

Bitcoin juga tersedia pada platform pertukaran besar, dimana nantinya dapat dikirim pada dompet perangkat keras pribadi atau yang lainnya. Saya tidak memiliki pendapat kuat tentang pertukaran apa yang paling baik. Namun, hati-hati memilih tempat yang tidak mengizinkan Anda untuk menarik Bitcoin Anda, seperti Robinhood. Saya secara pribadi membeli posisi inti saya lewat sebuah pertukaran pada bulan April dimana saya menjadi optimis dan mentransfer banyak Bitcoin ke penyimpanan pribadi saya.

Dari sana, saya memulai investasi dollar-cost averaging melalui Swan Bitcoin, dimana Bitcoin dapat disimpan dalam ruang penyimpanan dingin atau ditransfer pada perangkat pribadi juga. Swan memiliki spesialisasi di Bitcoin (dan bukan melakukan berbagai jenis aset digital), dan memiliki biaya yang sangat rendah untuk mereka yang suka investasi dollar-cost average. Ini adalah perangkat untuk menyimpan, dengan kata lain, bukanlah perangkat untuk melakukan perdagangan. Saya menyarankan penggunaan Swan Bitcoin dan kenal banyak pekerja mereka termasuk CEOnya, jadi inilah cara saya untuk mengakumulasi Bitcoin.

Secara keseluruhan, memiliki akses pada pertukaran kripto, dan memiliki akses pada investasi pada perangkat dollar-cost averaging seperti Swan, juga solusi penyimpanan pribadi seperti dompet perangkat keras, atau solusi banyak tanda-tangan, adalah kombinasi yang baik.

Bagi mereka yang baru saja belajar tentang Bitcoin, tetaplah bertahan pada pertukaran atau pada perangkat penyimpanan umum, dan saat Anda belajar banyak, Anda dapat memilih penyimpanan pribadi jika dirasa tepat untuk situasi Anda.

Terima kasih kepada Michael Hartl untuk bantuan editingnya.